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主动退市后,速达软件缘何再次冲击港股IPO?

  早在20世纪80年代,我国财务软件就开始慢慢起步。

  从最初一家一户的低水平重复开发,到逐渐通用化、商品化,到如今,我国的财务软件市场已逐步走向完善,不再以单纯的账表应用为主,而是迈向以业务管理为主,向财务一体化的应用方向发展。

  1998年,在国内中小企业软件行业,突然闯入一匹黑马,那就是“速达软件”。刚成立时,公司也经历着所有创业时期的痛楚,三间房、七八台电脑、十几个人。

  幸运的是,速达软件很早就和风险投资结缘,成立的第二年就获得IDG资本100万美元的融资,第二年又追加了200万美元。风险资本的加入,迅速培育了速达公司的团队,并逐渐在中国中小企业管理软件市场打响了名气。

  

  (图片来源:企查查)

  根据公司最新消息,2019年8月29日,速达软件已向港交所提交IPO申请,公司拟赴港IPO上市,保荐人为红日资本。

  对于本次上市所募集资金的用途,速达软件表示,主要用于推出基于SaaS的微小型企业管理软件产品、加大公司在中国的营销力度、用于寻求交叉销售机会及收购资金等。

  一、公司的基本情况

  从成立时间来看,速达可以说是中国软件产业发展历史中的后来者。

  发展至今,公司主要透过广州速达在中国提供微小型企业企业管理软件及服务。软件产品的主要功能覆盖多个领域,如进销存管理、财务管理及ERP管理等。

  根据公司以往业绩记录,公司主要拥有三大主营业务,依次为软件产品销售、全网通服务、产品支持及技术服务。其中,销售软件产品为公司的重中之重,平均每年均能获得75%以上的收入。

  

  公司大多数软件产品属C/S、Net及Cloud系列,其中Net及Cloud系列可通过B/S及APP在比C/S架构更复杂的环境下运作。

  从销售渠道来看,公司主要通过授权分销商、自有网站上的自营线上商店以及第三方线上商城的线上商店等三种方式,对外提供软件产品及服务。截止2019年6月30日,公司拥有161个授权分销商,遍布中国29个省、自治区及直辖市。

  在线上零售市场方面,速达软件表示,公司除了在自有网站上有四间自营线上商店,还在天猫商城及京东商城开设三间线上商店。

  从行业地位来看,公司目前的注册系统累计超过28万名注册用户。就截至2018年12月31日止年度的销售收入而言,根据灼识咨询报告,公司在中国微小型企业企业管理软件及SaaS市场中排名第三,占市场份额约1.6%。

  二、曾登陆港股市场又主动退市

  速达软件曾于2003年6月登陆香港创业板,成为港股上市公司。但上市两年多后,公司就申请撤销上市地位,全部股份及期权以被收购的形式转入相应的私有公司。当时负责公司资本运作的为世界著名投资银行摩根斯坦利及杰佛瑞。

  速达软件在港上市后,两年股价最高升至1.9港元,市值从不足1.2亿港元上升至7亿港元。但公司对这一市值并不满意,认为股价没有反映前上公司的真实价值,倾向于去融资空间更大、股份流通性更高的海外资本市场发展。

  根据当时的媒体报道,公司主动从香港创业板退市后的下一目标将是纳斯达克,但从后面的发展情况来看,这一目标并没有实现。

  依据现在的情况,速达软件倒像是仿照竞争对手金蝶软件,同样是先从香港创业板退市,随后转到主板。

  三、公司基本财务状况

  据公司招股书财务数据,2016年、2017年、2018年以及截至6月30日2019年,速达软件的营业收入分别为4792.7万元、5956.8万元、6854.3万元、3453.5万元;经营溢利分别为1598.4万元、2524.9万元、2783.5万元、1716.6万元、1468.9万元。

  

  从营业收入来看,2016-2018期间,公司收入呈现逐年增长态势,但期间溢利来看,2018年出现了较大的下滑。

  从公司毛利率来看,公司毛利率比较稳定,并呈小幅上升态势。在报告期内,从2016-2019年6月30日,公司毛利率分别约为89.2%、90.7%、91.5%及91.5%。

  

  公司毛利率的稳定,主要得益于公司及时推出新的软件产品,近些年,虽然公司Net系列软件产品毛利率有所下降,但C/S以及Cloud系列软件产品的毛利率增加,虽然所抵销但总体还保持稳定并处于小步上升态势。

  研发投入方面,报告期内,从2016-2019年6月30日止,公司的研发开支分别为约430万元、530万元、510万元及320万元,分别占总收入的8.9%、8.9%、7.5%及9.4%,也基本保持稳定。

  四、结语

  经过20来年的发展,速达软件在国内财务软件方面占据了一定的地位,但相比国内用友软件、金蝶软件等头部企业还有较大的差距,公司这次再次选择登陆资本市场,也是为了增强对新软件产品的开发及拓展软件销售渠道。

  但同时,也要注意一定的风险因素,如公司开发速达SaaS云平台及基于SaaS的微小型企业企业管理软件产品不一定能达到预期;另外,面对激烈的市场竞争,如果公司的软件更新换代更不上时代步伐,市场份额可能会被国内头部企业以及国际竞争者所蚕食。