导航菜单

51Talk昨晚暴涨超28%,菲教一对一贡献超八成

昨天晚上,51Talk(COE.NYSE)公布了2019Q2财务报告。完成营业收入3.53亿元,同比增长25.4%;现金收入4.99亿元,增长18.7%;毛利率较去年同期上升3.9个百分点至65.7%至69.6%;营业现金流量9920万元,与去年同期相比增加7210万元。

净利润方面,第二季度亏损3240万元,去年同期亏损7370万元,收窄57%;非GAAP净亏损2670万元(创历史新低)。上一季度净亏损为人民币5950万元,比上一季度缩小了55%。

换句话说,51Talk上半年的收入为6.8亿元,净亏损为9500万元。与2018年上半年的5.5亿元收入和1.9亿元的净亏损相比,它有所改善。

盈利报告公布后,51Talk上涨5.44%,开盘价上涨超过28%至7.55美元。收盘时,它上涨了23.6%,创下了过去三个月的新高。投资者也进行了预期的良好业绩假设,因此盈利报告发布前一天已上涨12.22%。

金融教育青年一对一业务贡献了84%的现金收入

回到Q1的预测,51Talk远远超过了收入和现金收入的预期。当时,收入预测为3.42-3.47亿元,同比增长21.4%-23.2%;现金收入464.7亿元,同比增长10.7%-11.9%;正如其创始人兼首席执行官黄佳佳所说,“净收入和现金收入再次超出了高端的预期。菲律宾青年一对一现金收入主营业务达到4.19亿元,占现金总收入的84%。“

具体而言,除了菲律宾青年一对一业务的快速增长和贡献之外;其次是菲律宾成人一对一,Hawomei小班,以及美国教育青年一对一。换句话说,菲律宾教育的贡献远远大于美国教育的贡献。一对一比小班更大,年轻人也比成年人大。

51Talk现金收入

最大的下降是美国教育青年的一对一业务,即-56.8%;随后是菲律宾成年人的一对一业务,即-50.4%。然而,总活跃人口增加了19.4%,目前约有23万学生。

从51Talk开发路径的角度来看,从2015年的在线成人英语开始,它开始转向在线青年。今年,我们坚持菲律宾教育和城市沉没这两大战略,并试图通过“全国市场+菲律宾一对一”模式实现整体盈利。

51岁的首席财务官徐伟曾分析过蓝鲸教育。菲律宾教育的一大优势是低单价和高毛利率。所以51Talk决定沉入三线和四线城市开拓市场。同时,在他看来,这个逻辑是51Talk已经实现了四个季度的正现金贡献率。 “现金出资利润表明该公司已经是运营层面的盈利公司。当现金收入贡献达到一定水平时,可以在会计确认水平上充分赚取利润。因此,“全国市场+菲律宾一对一”的未来可以是期间,而三,四线城市的市场是巨大的。“

蓝鲸教育统计分析51Talk近一年来的业绩后发现,其单季度营收稳定保持在2.6-3.6亿元。除去年第四季度有所下滑,其余每季度都有增长,环比增幅约7%到9%。但同比增速确实降低了,从去年一季度的65%下滑到如今的25%。

净利润方面,最近三个季度亏损收窄明显,净亏损由1.13亿元收缩到0.32亿元,即一年半后减少了约8000万元的亏损。其中同比增速更加健康,每季度都在收窄;收窄最高的是今年二季度的57%,最低的是去年第四季度收窄12%。相较而言,环比增速并不稳定,最高收窄可持平于同比收窄的55%,但亏损扩大也能到-55%。

上半年销售费用超3.7亿元

在行业整体获客成本居高不下之际;尤其以网校为代表的细分行业,今年暑假各大巨头更是砸下了超40亿元的营销费用,帮助以抖音为代表的多家平台提前完成业绩。

腾讯更在半年报中指出,“在充满挑战性的宏观环境及整个行业短视频广告库存供应增加的情况下,我们的网络广告收入为人民币164亿元,同比增长16%。我们预计当前商业环境的负面影响将在2019年下半年持续。此方面业务的收入录得环比增长,是由于电子商务及网络教育行业的广告需求旺季所致”。

如果是美教,各家仍停留在极其激烈的争夺生源阶段,获客成本和教师成本只会居高不下,更谈不上亏损收窄甚至盈利。51Talk避开美教选择菲教,的确验证了是一条较好的商业化之路。

销售费用方面,51Talk任何一个季度都保持在1.6亿元以上。最高的是去年四季度,达2.12亿元。伴随整个行业竞争的加剧,今年两个季度明显要比去年的费用高。上半年总共支出3.7亿元,占营收费用的55%左右。

管理费用和研发费用倒是创下了最近一年半以来的新低。其中管理费用从去年Q1的0.56亿元下降至如今的0.5亿元,600万元的下降用时一年左右;研发费用由去年Q1的0.52亿元下滑至如今的0.41亿元,1000万元的下降同样历时一年左右。

因此,综合的结果就是51Talk实现了历史上最高的运营现金流9920万元人民币。同比增长265.8%,远高于去年同期的2710万元人民币。截至2019年6月30日,其拥有的现金和现金等价物为7.86亿元,递延收入达18.97亿元。

最后从毛利率来看,一对一业务由今年一季度的69.3%上升至二季度的71.1%,增加原因在于价格的上涨和纳入有声图像书课程套餐(具有很高保证金),小班课毛利率由今年一季度的45.7%上升至二季度的54.5%。

对于投资者而言,还有个利好消息就是51Talk将在2019年10月1日至2020年3月31日期间,以美国存托股份形式回购200万美元的A类普通股。方式包括从公开市场、私下协商交易、大宗交易或其他合法途径进行。

在Q2财报中,51Talk预计第三季度营收达3.95-4亿元,同比增长30.3-31.9%;现金收入为5.13-5.18亿元,同比增长20.8-22%。最后成果究竟如何?我们先拭目以待。

(责任编辑:董云龙 )